«Газпром» в очередной раз заявил об увеличении инвестпрограммы на 2011 год — на этот раз до 1,24 трлн руб. Это вполне подъемная по меркам «Газпрома» цифра, которую он способен освоить главным образом за счет собственных средств. «Газпром» утверждает, что его денежному потоку угрожает возможный рост НДПИ, на котором настаивает Минфин. Однако реально эта угроза возникнет для монополии лишь в том случае, если экспортные цены на газ начнут падать, пишет “Коммерсантъ”.

Как сообщил зампред правления «Газпрома» Андрей Круглов, в этом году монополия увеличит объем своей инвестпрограммы до 1,24 трлн руб. (в 2010 году инвестпрограмма не превысила 905,2 млрд руб.). До сих пор «Газпром» планировал более скромное увеличение своих затрат — до 1,18 трлн руб. Почему «Газпром» в очередной раз увеличивает размер инвестиций, Андрей Круглов не пояснил. В его презентации упоминалось, что часть инвестиций пойдет на освоение Ковыктинского газоконденсатного месторождения, которое «Газпром» купил только в марте. Но конкретных параметров его освоения в «Газпроме» не раскрывают.

Несмотря на очередное увеличение инвестпрограммы, «Газпром» намерен финансировать ее главным образом за счет собственных средств. По оценке Виталия Крюкова из «ИФД-Капитала», операционный денежный поток «Газпрома» в этом году будет на уровне 1,45 трлн руб., то есть он покроет потребности инвестпрограммы. Правда, уточняет аналитик, обнародованные господином Кругловым цифры наверняка не учитывают вложения «Газпрома» в 2011 году в развитие нефтяных и энергетических активов. Но даже с учетом этих вложений «Газпрому» наверняка не только придется привлекать новые заимствования, полагает Виталий Крюков. Лимит заимствований «Газпрома», согласно бюджету монополии, уже не первый год оговаривается на уровне 90 млрд руб. в год, но в этом году он наверняка выбран не будет, уточнил господин Круглов. По итогам 2010 года долг «Газпрома» составил всего лишь 0,97 EBITDA.

Впрочем, денежный поток «Газпрома» может сократиться, если правительство решит увеличить налоговую нагрузку на монополию за счет роста НДПИ. В середине июня заместитель главы Минфина Сергей Шаталов говорил, что НДПИ для «Газпрома» как владельца газотранспортной инфраструктуры может вырасти вдвое — с нынешних 237 руб. за тысячу кубометров до 480 руб. Рост НДПИ на 61% в этом году уже привел к потере монополией 47 млрд руб. Налоговые затраты составляют 8% операционных затрат монополии и являются одними из ключевых наряду с расходами на покупной газ (11,2% затрат), оплату труда (9,5%) и транзита газа (9,5%). «Газпром» считает, что ставку НДПИ необходимо привязывать к району добычи газа, стадии освоения месторождения и глубине залегания газа.

Конечно, признают в монополии, если НДПИ в итоге будет повышен именно так, как этого добивается Минфин, то сейчас, когда экспортные цены на газ высокие и «Газпром» получает большую экспортную выручку, сколь-нибудь серьезного давления на операционный денежный поток монополии рост налогов не окажет. Но в «Газпроме» осознают, что завтра внешняя конъюнктура может измениться, а добиться в этих условиях от Минфина какого-либо снижения НДПИ будет нереально.